政府补贴或成利润主要来源 极米科技多重疑问待解

8月29日，极米科技发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入16.26亿元，净利润0.88亿元。其中，计入利润表中来自政府补助的金额达4887万元，占当期利润的一半以上。事实上，长期以来政府补助在极米科技的业绩中都扮演着重要角色。过去两年半时间里，极米科技净利润合计为3.28亿元，而这期间计入利润表的政府补助累计达2.49亿元，占净利润的比重达到75.82%。2023年，极米科技获得的政府补助超过25项，总额达1.12亿元，占年度净利润的93%；2024年，政府补助仍超过15项，总额8800余万元，占净利润的73%。在各类政府补助中，宜宾市地方政府针对宜宾极米智能光电产业园项目的扶持格外突出。2018年11月，极米有限与宜宾临港经济技术开发区管理委员会签订协议，约定极米有限在当地投资15亿元建设智能光电产业园，临港经开区管委会提供8亿元项目建设扶持资金、3500万元产业入驻资金、3亿元产业扶持资金及流动资金贷款贴息、两高人才补贴等。截至2025年6月末，宜宾极米产业园政府补助在递延收益科目的账面余额为7.63亿元。然而，极米科技子公司宜宾极米的财务状况却令人费解。2025年上半年，上市公司合并报表营收是16.26亿元，但其全资子公司宜宾极米的营收却高达19.19亿元，比母公司还高出近3亿元。但从2020年到2025年上半年，宜宾极米累计净利润仅有约400万元，盈利能力几乎可以忽略不计。有财务专家分析，这种反常现象很可能源于“内部低价关联销售和成本费用分摊逻辑”，例如子公司向母公司低价销售产品，或者成本费用在母子公司的分摊上做了文章。此外，极米科技的股价也表现不佳，较历史高点已暴跌近80%。有观点认为，极米科技对政府补贴的依赖，以及子公司营收与盈利的异常情况，都是其背后有待解开的疑问。